Informatividade do ativo e o risco sistemático das empresas reguladas de infraestrutura após a adoção das IFRS no Brasil
DOI:
https://doi.org/10.16930/2237-766220253594Palavras-chave:
IFRS, IFRIC 12, Informatividade do Ativo, Risco Sistemático, Empresas ReguladasResumo
Este estudo analisa a relação entre a informatividade do ativo contábil e o risco sistemático de empresas reguladas de infraestrutura no Brasil após a adoção das IFRS, com foco nas empresas que aplicaram a IFRIC 12. Utilizando dados de 89 empresas brasileiras com ações negociadas na B3, das 21 reguladas que aplicaram a IFRIC 12, foram realizadas regressões lineares em painel, pelo método de diferenças em diferenças, com dados de 2004 a 2022. A informatividade do ativo foi medida pelo coeficiente de determinação (R²) em regressões do resultado operacional em função dos ativos defasados. Este estudo se diferencia de estudos anteriores por tratar de temática ainda pouco explorada, a informatividade de ativos. Os achados demonstram que a informatividade do ativo contábil das empresas que aplicaram a IFRIC 12 na vigência das IFRS está associada à redução no risco sistemático. No entanto, para as empresas em geral, a informatividade do ativo contábil está positivamente associada ao risco sistemático quando se considera todo o período do estudo, mas negativamente associada após as IFRS. O estudo contribui com a literatura ao utilizar nova medida para mensurar a qualidade da informação contábil e por focar em empresas que aplicaram a IFRIC 12. O trabalho contribui com preparadores, ao identificar como a IFRS e IFRIC 12 favoreceram a capacidade do ativo informar sobre o resultado das empresas, reduzindo o risco sistemático. Também auxilia na compreensão de como escolhas e métodos contábeis podem se refletir no ativo e, consequentemente, no risco das empresas. Adicionalmente, o estudo auxilia formuladores de políticas públicas, reguladores e investidores a identificarem consequências econômicas da adoção mandatória das IFRS sobre o risco sistemático dessas empresas e como isso pode afetar o custo de capital e o seu valor econômico.
Referências
Admati, A. R., & Pfleiderer, P. (1988). A theory of intraday patterns: Volume and price variability. The Review of Financial Studies, 1(1), 3–40. http://www.jstor.org/stable/2962125
Akamah, H., Mason, S., & Shafron, E. (2022). Disincentives to exchange customized local GAAP for IFRS. Journal of Accounting and Public Policy, 41(6), 107002. https://doi.org/10.1016/j.jaccpubpol.2022.107002
Akbar, A., Akbar, M., Nazir, M., Poulova, P., & Ray, S. (2021). Does working capital management influence operating and market risk of firms? Risks, 9(11), 201. https://doi.org/10.3390/risks9110201
Ashbaugh, H., & Pincus, M. (2001). Domestic accounting standards, international accounting standards, and the predictability of earnings. Journal of Accounting Research, 39(3), 417–434. https://doi.org/10.1111/1475-679X.00020
Armstrong, C. S., Barth, M. E., Jagolinzer, A. D., & Riedl, E. J. (2010). Market reaction to the adoption of IFRS in Europe. The Accounting Review, 85(1), 31–61. https://doi.org/10.2308/accr.2010.85.1.31
Bai, J., Philippon, T., & Savov, A. (2016). Have financial markets become more informative? Journal of Financial Economics, 122(3), 625–654. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2016.08.005
Bansal, M. (2023). Economic consequences of IFRS convergence: Evidence from phased manner implementation in India. Journal of Asia Business Studies, 17(1), 129–148. https://doi.org/10.1108/JABS-10-2021-0414
Barth, M. E. (2008). Global financial reporting: Implications for US academics. The Accounting Review, 83(5), 1159–1179. https://doi.org/10.2308/accr.2008.83.5.1159
Barth, M. E., Konchitchki, Y., & Landsman, W. R. (2013). Cost of capital and earnings transparency. Journal of Accounting and Economics, 55(2–3), 206–224. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2013.01.004
Basu, S. (1997). The conservatism principle and the asymmetric timeliness of earnings. Journal of Accounting and Economics, 24(1), 3–37. https://doi.org/10.1016/S0165-4101(97)00014-1
Beaver, W., Kettler, P., & Scholes, M. (1970). The association between market-determined and accounting-determined risk measures. The Accounting Review, 45(4), 654–682. https://doi.org/10.2307/2979035
Berger, P. G., & Tomy, R. E. (2024). Supply Chain Shocks and Firm Productivity: The Role of Reporting Quality. Chicago Booth Research Paper, (24–01). http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.4683003
Black, F. (1980). The magic in earnings: Economic earnings versus accounting earnings. Financial Analysts Journal, 36(6), 19–24. https://doi.org/10.2469/faj.v36.n6.19
Bose, S., & Yu, C. (2023). Does earnings quality influence corporate social responsibility performance? Empirical evidence of the causal link. Abacus. https://doi.org/10.1111/abac.12286
Cardoso, V. R. S., & Britto, P. A. P. (2024). Relação entre a informatividade do ativo contábil e o risco sistemático das empresas brasileiras. Revista de Educação e Pesquisa em Contabilidade (REPeC), 18(1). https://doi.org/10.17524/repec.v18i1.3322
Cardoso, V. R. S., Gonçalves, R. S., Souza, P. V. S., & Britto, P. A. P. (2025). Spillover effect of peer earnings quality on systematic risk of Brazilian companies. Revista Contabilidade & Finanças, 36(97), e2039. https://doi.org/10.1590/1808-057x20242039.pt
Chen, Q., Schipper, K., & Zhang, N. (2022). Measuring accounting asset informativeness. The Accounting Review, 97(4), 209–236. https://doi.org/10.2308/TAR-2019-0585
Collins, D. W., Maydew, E. L., & Weiss, I. S. (1997). Changes in the value-relevance of earnings and book values over the past forty years. Journal of Accounting and Economics, 24(1), 39–67. https://doi.org/10.1016/S0165-4101(97)00015-3
Constantinides, G. M. (1986). Capital market equilibrium with transaction costs. Journal of Political Economy, 94(4), 842–862. https://www.jstor.org/stable/1833205
Covrig, V. M., DeFond, M. L., & Hung, M. (2007). Home bias, foreign mutual fund holdings, and the voluntary adoption of international accounting standards. Journal of Accounting Research, 45(1), 41–70. https://doi.org/10.1111/j.1475-679X.2007.00226.x
Cruz, C. F., Silva, A. F., & Rodrigues, A. (2009). Uma discussão sobre os efeitos contábeis da adoção da interpretação IFRIC 12 Contratos de concessão. Revista Contabilidade Vista & Revista, 20(4), 57–85. https://revistas.face.ufmg.br/index.php/contabilidadevistaerevista/article/view/716
Daneberg, T. & Decourt, R. (2021). Impactos da adoção das International Financial Reporting Standards (IFRS) nos indicadores econômico-financeiros de instituições financeiras brasileiras. Revista Contemporânea de Contabilidade, 18(46), 80–96. https://doi.org/10.5007/2175-8069.2021.e65790
Dechow, P. M., Sloan, R. G., & Sweeney, A. P. (1995). Detecting earnings management. The Accounting Review, 70(2), 193–225. https://www.jstor.org/stable/i302551
Dechow, P. M., & Dichev, I. D. (2002). The quality of accruals and earnings: The role of accrual estimation errors. The Accounting Review, 77(s-1), 35–59. https://doi.org/10.2308/accr.2002.77.s-1.35
Dechow, P., Ge, W., & Schrand, C. (2010). Understanding earnings quality: A review of the proxies, their determinants and their consequences. Journal of Accounting and Economics, 50(2-3), 344–401. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2010.09.001
Fama, E. F., & French, K. R. (1993). Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics. 33(1), 3-56. https://doi.org/10.1016/0304-405X(93)90023-5
Flores, E., & Lopes, A. B. (2020). Decréscimo na Relevância da Informação Contábil das Distribuidoras de Energia Elétrica no Brasil no Período Pós-IFRS. Revista Brasileira de Gestão de Negócios, 21, 928–952. https://doi.org/10.7819/rbgn.v21i5.4023
Francis, J. R., Khurana, I. K., & Pereira, R. (2005). Disclosure incentives and effects on cost of capital around the world. The accounting review, 80(4), 1125–1162. https://doi.org/10.2308/accr.2005.80.4.1125
Habib, A., Bhuiyan, M. & Hasan, M. M. (2019). IFRS adoption, financial reporting quality and cost of capital: A life cycle perspective. Pacific Accounting Review, 31(3), 497–522. https://doi.org/10.1108/PAR-08-2016-0073
Hamada, R. S. (1972). The effect of the firm's capital structure on the systematic risk of common stocks. The journal of finance, 27(2), 435–452. https://doi.org/10.2307/2978486
Hayashi, F. (1982). Tobin's marginal q and average q: A neoclassical interpretation. Econometrica, 50(1), 213–224. https://doi.org/10.2307/1912538
Healy, P. M. (1985). The effect of bonus schemes on accounting decisions. Journal of Accounting and Economics, 7(1–3), 85–107. https://doi.org/10.1016/0165-4101(85)90029-1
Heidary, Z., Foroughi, D., & Rohravi, A. (2024). Accounting Asset Informativeness Based on Intrinsic and Optional Factors and Investors' Beliefs: Investigating the Effects of Accounting Earnings Quality. Empirical Studies in Financial Accounting, 21(82), 1–42. https://doi.org/10.22054/qjma.2024.79868.2571
Hong, G., & Sarkar, S. (2007). Equity systematic risk (beta) and its determinants. Contemporary Accounting Research, 24(2), 423–466. https://doi.org/10.1506/8187-56KM-6511-Q532
International Accounting Standard Board (IASB). (2006). IFRIC 12: Service concession arrangements. IFRS Foundation.
International Accounting Standards Board. (2014). Reporting the financial effects of rate regulation. IFRS Foundation.
International Accounting Standard Board (IASB). (2021). Exposure Draft - Regulatory Assets and Regulatory Liabilities. IFRS Foundation.
International Accounting Standard Board (IASB). (2022). Who uses IFRS accounting standards? IFRS Foundation.
Jian, J., Yang, F., Liu, M., & Liu, Y. (2023). Cost of equity capital and annual report tone manipulation. Emerging Markets Finance and Trade, 1–22. https://doi.org/10.1080/1540496X.2023.2226320
Jones, J. J. (1991). Earnings management during import relief investigations. Journal of Accounting Research, 29(2), 193–228. https://doi.org/10.2307/2491047
Kanodia, C., Singh, R., & Spero, A. E. (2005). Imprecision in accounting measurement: Can it be value enhancing? Journal of Accounting Research, 43(3), 487–519. https://doi.org/10.1111/j.1475-679X.2005.00178.x
Kolozsvári, A. C., & Macedo, M. A. (2018). A relação entre suavização, persistência e a adoção dos IFRS. Revista Brasileira de Finanças-RBFin, 16(2), 251–284. https://doi.org/10.12660/rbfin.v16n2.2018.62269
Kothari, S. P., Leone, A. J., & Wasley, C. E. (2005). Performance matched discretionary accrual measures. Journal of Accounting and Economics, 39(1), 163–197. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2004.11.002
Koussis, N., & Makrominas, M. (2015). Growth options, option exercise and firms’ systematic risk. Review of Quantitative Finance and Accounting, 44, 243–267. https://doi.org/10.1007/s11156-013-0405-5
Koutoupis, A. G., Belesis, N. D., & Kampouris, C. G. (2022). Tax and COVID-19 pandemic effects on the financial performance and risk of the hotel industry. Corporate & Business Strategy Review, 3(2), 125–137. https://doi.org/10.22495/cbsrv3i2art11
Lambert, R., Leuz, C., & Verrecchia, R. E. (2007). Accounting information, disclosure, and the cost of capital. Journal of Accounting Research, 45(2), 385–420. https://doi.org/10.1111/j.1475-679X.2007.00238.x
Lei nº 11.638, de 28 de dezembro de 2007. (2007). Altera e revoga dispositivos da Lei nº 6.404, de 15 de dezembro de 1976, e da Lei nº 6.385, de 7 de dezembro de 1976, e estende às sociedades de grande porte disposições relativas à elaboração e divulgação de demonstrações financeiras. Presidência da República.
Leuz, C., Verrecchia, R. E. (2000). The economic consequences of increased disclosure. Journal of Accounting Research, 38, 91–124. https://doi.org/10.2307/2672910
Leuz, C., & Wysocki, P. D. (2016). The economics of disclosure and financial reporting regulation: Evidence and suggestions for future research. Journal of Accounting Research, 54(2), 525–622. https://doi.org/10.1111/1475-679X.12115
Li, S. (2010). Does mandatory adoption of International Financial Reporting Standards in the European Union reduce the cost of equity capital? The Accounting Review, 85(2), 607–636. https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1113353
Li, X., & Wibbens, P. D. (2023). Broken effects? How to reduce false positives in panel regressions. Strategy Science, 8(1), 103–116. https://doi.org/10.1287/stsc.2022.0172
Lintner, J. (1965). The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets. Review of Economics and Statistics, 47(1), 13–37. https://doi.org/10.2307/1926735
Ma, M. (2017). Economic links and the spillover effect of earnings quality on market risk. The Accounting Review, 92(6), 213–245. https://doi.org/10.2308/accr-51715
Mossin, J. (1966). Equilibrium in a capital asset market. Econometrica, 34(4), 768–783. https://doi.org/10.2307/1910098
Moura, A. A. F., Altuwaijri, A., & Gupta, J. (2020). Did mandatory IFRS adoption affect the cost of capital in Latin American countries? Journal of International Accounting, Auditing and Taxation, 38, 100301. https://doi.org/10.1016/j.intaccaudtax.2020.100301
Nguyen, H., Phan, T., & Ngo, V. (2022). The impact of the COVID-19 pandemic on the performance and risk profile of airline stocks. Contemporary Economics, 16(3), 283–298. https://doi.org/10.5709/ce.1897-9254.481
Opare, S., Houqe, M. N., & Van Zijl, T. (2021). Meta‐analysis of the impact of adoption of IFRS on financial reporting comparability, market liquidity, and cost of capital. Abacus, 57(3), 502–556. https://doi.org/10.1111/abac.12237
Peltzman, S. (1976). Toward a more general theory of regulation. The Journal of Law and Economics, 19(2), 211–240. https://doi.org/10.1086/466865
Piotroski, J. D. (2000). Value investing: The use of historical financial statement information to separate winners from losers. Journal of Accounting Research, 38(Supplement), 1–41. https://doi.org/10.2307/2672906
Randika, P. A. D. D. (2024). Assessing Systematic Risk through Accounting Information: Evidence from the Colombo Stock Exchange. European Journal of Business and Management Research, 9(2), 79–83. http://dx.doi.org/10.24018/ejbmr.2024.9.2.2305
Reina, D., Carvalho, L. , Reina, D., & Lemes, S. (2022). Adoção das IFRS no Brasil: Uma análise da comparabilidade dos relatórios financeiros e da acurácia das estimativas de consenso dos analistas. Revista Contabilidade Vista & Revista, 33(1), 41–65. https://doi.org/10.22561/cvr.v33i1.5748
Ronen, J., & Sadan, S. (1975). Classificatory smoothing: Alternative income models. Journal of Accounting Research, 13(2), 133–149. https://doi.org/10.2307/2490652
Saha, A., & Bose, S. (2021). Do IFRS disclosure requirements reduce the cost of capital? Evidence from Australia. Accounting & Finance, 61(3), 4669–4701. https://doi.org/10.1111/acfi.12744
Scalzer, R. S., Beiruth, A. X., & Reina, D. (2016). Adoção do ICPC01 e a Lei 12.783/13: Reflexos no reconhecimento dos ativos financeiros de concessão. Revista Universo Contábil, 12(3), 49–64. https://doi.org/10.4270/ruc.2016320
Sharpe, W. F. (1964). Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. Journal of Finance, 19(3), 425–442. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1964.tb02865.x
Siming, L. (2023). Does reporting quality affect systematic risk? Evidence from a regulatory lottery. Journal of Accounting and Public Policy, 42(4), 107116. https://doi.org/10.1016/j.jaccpubpol.2023.107116
Soliman, M. T. (2008). The use of DuPont analysis by market participants. The Accounting Review, 83(3), 823–853. https://doi.org/10.2308/accr.2008.83.3.823
Sousa, L. M., Castro, L. A., Júnior, D. B. C. V., Domingos, S. R. M., & Ponte, V. M. R. (2018). Conservadorismo condicional e adoção das IFRS: Uma análise nas empresas brasileiras de capital aberto. Enfoque: Reflexão Contábil, 37(3), 21–35. https://doi.org/10.4025/enfoque.v37i3.35390
Stigler, G. J. (1971). The theory of economic regulation. The Bell Journal of Economics and Management Science, 2(1), 3–21. https://doi.org/10.2307/3003160
Tenenwurcel, D. & De Camargos, M. (2022). Impacto da adoção das IFRS no custo de capital próprio de companhias brasileiras. Revista de Administração FACES Journal, 21(1), 45–59. https://orcid.org/0000-0001-5659-5486
Teodósio, I. R. M., Medeiros, J. T., de Vasconcelos, A. C., & De Luca, M. M. M. (2023). Qualidade das informações contábeis e risco sistemático no mercado acionário brasileiro. Revista Catarinense da Ciência Contábil, 22, e3357. https://doi.org/10.16930/2237-766220233357
Xing, X., & Yan, S. (2019). Accounting information quality and systematic risk. Review of Quantitative Finance and Accounting, 52, 85–103. https://doi.org/10.1007/s11156-018-0703-z
Watts, R. L. (1992). Accounting choice theory and market-based research in accounting. The British Accounting Review, 24(3), 235–267. https://doi.org/10.1016/S0890-8389(05)80023-X
Wu, S., & Xue, W. (2023). Accounting comparability and relative performance evaluation by capital markets. Journal of Accounting and Economics, 75(1), 101535. https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3409454
Downloads
Publicado
Como Citar
Edição
Seção
Licença
Copyright (c) 2025 Revista Catarinense da Ciência Contábil
Este trabalho está licenciado sob uma licença Creative Commons Attribution 4.0 International License.
Os direitos autorais para artigos publicados nesta revista pertencem ao(s) respectivo(s) autor(es), com direitos de primeira publicação cedidos para a Revista Catarinense da Ciência Contábil - RCCC. Em virtude de aparecerem nesta revista de acesso público, os artigos são de uso gratuito, com obrigatoriedade de reconhecimento da autoria original e da publicação inicial nesta revista. A revista permitirá o uso dos trabalhos publicados, incluindo direito de enviar o trabalho para bases de dados de acesso público. O conteúdo dos artigos publicados são de total e exclusiva responsabilidade dos autores.
- O(s) autor(es) autoriza(m) a publicação do artigo na revista;
- O(s) autor(es) garante(m) que a contribuição é original e inédita e que não está em processo de avaliação em outra(s) revista(s);
- A revista não se responsabiliza pelas opiniões, ideias e conceitos emitidos nos textos, por serem de inteira responsabilidade de seu(s) autor(es);
- É reservado aos editores o direito de proceder ajustes textuais e de adequação do artigo às normas da publicação.
Esta obra está licenciada com uma Licença Creative Commons Atribuição 4.0 Internacional.
